« Régulée » figure sur la page d’accueil de presque toutes les plateformes d’échange de cryptomonnaies. C’est l’un des mots les moins informatifs du secteur, car il comprime une question aux réponses multiples et distinctes en un seul adjectif rassurant.
Trois affirmations différentes
Lorsqu’une plateforme se dit régulée, elle formule généralement l’une de ces affirmations — et elles ne sont pas équivalentes.
- Elle est enregistrée aux fins de la supervision de la lutte contre le blanchiment de capitaux. C’est le cas le plus fréquent et le plus faible. Cela signifie que l’entreprise est soumise à des obligations LBC et supervisée à ce titre. Cela ne dit rien de la manière dont elle détient vos actifs, de sa solvabilité, ni de la façon dont elle traite ses clients. L’enregistrement auprès de la FCA au Royaume-Uni, l’enregistrement auprès du FinCEN aux États-Unis et l’enregistrement auprès de l’AUSTRAC en Australie relèvent tous de ce type.
- Elle détient un agrément pour exercer une activité régulée précise. Plus fort, et spécifique : un agrément au titre du Payment Services Act à Singapour, une autorisation de PSCA au titre de MiCA, un enregistrement de courtier en valeurs mobilières au Canada. Des exigences de conduite, de conservation et de fonds propres s’y attachent généralement.
- Une filiale, quelque part, détient un agrément. Le cas le plus faible de tous, et malheureusement fréquent. L’entité avec laquelle vous contractez n’est souvent pas celle qui détient l’agrément.
L’enregistrement n’est pas un agrément
Les régulateurs le disent eux-mêmes, à répétition, tant le malentendu est persistant. La FCA britannique a été explicite : l’enregistrement au titre de la réglementation contre le blanchiment de capitaux n’est pas une autorisation d’exercer des services financiers régulés et n’étend pas la protection d’un dispositif d’indemnisation aux avoirs en crypto-actifs. La MAS de Singapour a été tout aussi directe : un agrément ne protège pas les consommateurs de la volatilité des actifs eux-mêmes.
La vérification qui fonctionne réellement
Toute affirmation de ce genre est vérifiable, car les régulateurs publient des registres. La procédure est brève :
- Trouvez le nom de l’entité juridique, pas celui de la marque. Il figure dans les conditions générales et dans le pied de page. Il diffère fréquemment du nom affiché sur le site, et l’entité est fréquemment immatriculée ailleurs que là où vous vous trouvez.
- Cherchez cette entité dans le registre du régulateur nommément désigné — atteint depuis le domaine du régulateur lui-même, et non depuis un lien figurant sur la plateforme d’échange.
- Lisez ce que couvre l’autorisation. Les registres en précisent la catégorie. « Enregistré au titre de la LBC » et « autorisé à détenir des actifs de clients » sont deux mentions différentes.
- Vérifiez qu’elle vous couvre. Un agrément obtenu dans une juridiction ne s’étend pas aux clients situés ailleurs, et c’est là que réside l’essentiel de l’ambiguïté.
Nos pages juridiction nomment le régulateur compétent pour chaque pays de niveau 1 et renvoient vers son registre.
Ce que la régulation fait et ne fait pas
Ce qu’elle peut faire : exiger la ségrégation des actifs des clients par rapport aux fonds de la société, imposer des normes de fonds propres et de conservation, exiger des informations publiques et prévoir une procédure supervisée en cas de défaillance d’une entreprise.
Ce qu’elle ne peut pas faire : empêcher le piratage d’une plateforme d’échange, empêcher les pertes dues aux mouvements de prix ou garantir que vous serez indemnisé intégralement. Notre registre contient des incidents survenus sur des plateformes dûment enregistrées dans des juridictions bien considérées. Le cadre japonais compte parmi les plus anciens et les plus exigeants, et la sortie de fonds de DMM Bitcoin a tout de même eu lieu — la régulation a façonné la manière dont la défaillance a été traitée plutôt que de l’empêcher.
La question la plus utile
Plutôt que « est-elle régulée ? », demandez : si cette plateforme faisait faillite demain, qu’adviendrait-il précisément de mes actifs, et qui en déciderait ? Cette question a une vraie réponse, elle dépend des règles de ségrégation et du régime d’insolvabilité de la juridiction d’agrément, et on peut y répondre avant de déposer plutôt qu’après.
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