Un solde sur une plateforme d’échange ressemble à un droit de propriété. Structurellement, c’est généralement une créance — la société vous doit un montant, et vous comptez sur le fait qu’elle détient de quoi payer. La plupart du temps, cette distinction est invisible. Elle devient la seule chose qui compte lorsque la société fait faillite.
Actifs mutualisés ou ségrégués
Les opérateurs détiennent généralement les actifs des clients mutualisés dans des portefeuilles partagés plutôt qu’un portefeuille par client. La mutualisation est normale et ne pose pas en soi de problème. La question est de savoir si ces actifs mutualisés sont détenus pour le compte des clients et tenus à l’écart de ceux de la société — voir ségrégation des actifs des clients.
Lorsque les actifs sont correctement ségrégués, ils n’entrent généralement pas dans la masse de la société en faillite. Lorsqu’ils ne le sont pas, les clients peuvent être classés comme créanciers chirographaires ordinaires, derrière les prêteurs garantis et souvent derrière les salariés et les administrations fiscales. Même solde à l’écran ; issue très différente.
Réhypothécation
Certaines conditions générales autorisent l’opérateur à prêter, jalonner ou utiliser d’une autre manière les actifs des clients. Cela est normalement indiqué, dans une clause que peu de gens lisent, et c’est le mécanisme par lequel un opérateur peut être solvable sur le papier et incapable d’honorer les retraits en pratique.
La phrase concernée est généralement courte et se trouve à proximité de la section sur la conservation. Il vaut la peine de la trouver avant d’en avoir besoin.
Ce qu’une preuve de réserves montre et ne montre pas
Une attestation de preuve de réserves montre les actifs à un instant donné. À elle seule, elle ne dit rien des passifs, ni de la question de savoir si les actifs ont été empruntés pour l’instantané. Un exercice qui inclut les passifs, se répète selon un calendrier et est attesté par une société nommément désignée est sensiblement différent d’une capture d’écran d’un solde de portefeuille.
Le cas historique
L’effondrement de Mt. Gox demeure le dossier de référence en la matière, et son trait le plus instructif est la durée : les procédures de créance qui suivent une faillite d’ampleur se comptent en années, pas en mois, et le recouvrement est partiel. Notre dossier documente ce qui a été établi et à quel moment.
Ce que cela signifie concrètement pour un lecteur
L’enseignement utile n’est pas une consigne sur l’endroit où conserver vos actifs — cela dépend de circonstances que ce guide ne peut pas connaître. C’est que la question a une réponse consultable à l’avance : lisez les clauses de conservation et d’insolvabilité des conditions générales, et lisez la page juridiction correspondant au lieu où l’opérateur est agréé. Les deux sont disponibles avant que quoi que ce soit ne tourne mal, et aucune des deux ne l’est dans l’urgence, après coup.
L’autre moitié de la distinction est la détention sous conservation d’un tiers ou en autoconservation, qui détermine d’emblée qui peut déplacer des actifs sans votre participation.
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